非農周，美元或將突破
美元基本面預測∶看漲
上周美元主題為盤桓整固，本周其技術形態指向突破，基本面亦能提供包括非農業就業報告在內的關鍵性事件。對外匯市場及其它主要資本市場來說，最重要的基本面主題莫過於貨幣政策前景及投資者情緒。而在辭舊迎新的年關之際，二者或將令市場產生顯著的波動性，並孕育新的趨勢。
從歷史記錄來看，12月在波動性及交易量上都是最為保守的。如以S&P 500為參考，自1990年以來，S&P 500在12月參與率最低，但表現最好 (月均上揚1.9%) 。在匯市中，美元則可能略微下挫。緩慢但穩定的收益會提振市場風險情緒，進而打壓具有避險天堂屬性的美元，並減少全球主要貨幣間的投機交易量。然而世事無絕對，風險長存，基本面事件對市場的激發能力不可忽視。
在很多人的觀點中，技術分析是所有已知信息及被投機者充分利用的基本面事件的匯總。由此而論，目前的技術形態則含義頗豐。S&P 500在歷史高位出現了楔形態 (隨價格走向末端，突破勢在必行) 。匯市亦然，歐元/美元上方承壓，開始整理，美元指數波動性亦達年內低點。在這樣的條件下，市場價格的突破或可期，等待關鍵基本面事件的助燃。
本周，風險事件將影響市場對美聯儲貨幣政策前景的預期，並有可能令風險偏好情緒卷土重來。在這些事件中，11月就業數據首當其沖。每個月非農數據出爐時市場都如狂歡節般熱鬧，美國就業數據對市場的影響毋庸置疑，但11月非農報告到底會帶來多大驚喜，市場又指向何方，仍需等待報告出爐 (目前彭博預期非農業就業人數變化為18.3萬) 。
今年6月，美聯儲主席伯南克曾在新聞發布會中提到，美聯儲在失業率降至6.5%時才會考慮加息，但明年中期如失業率降至7.0%，就可以終止目前的QE。基準利率的上調估計還得再等一等 (可能在2015年中期) ，但量化寬鬆的削減則是眼下之事。對市場減少注入流動性將使市場利率有所升高 (令本幣變得更有吸引力) ，並令過高的資產價格有所回調。
今年9月，美聯儲出乎意料地“不削減”，10月美國政府又遇“關門”窘境，市場如是預期美聯儲在明年3月之前都將保持其量化寬鬆政策。而在向來偏鴿的耶倫被提名為下任美聯儲主席之時，市場更加堅信美聯儲將延緩退出QE。不過如果11月就業數據 (本周發布) 較為強勁，則退出QE起始時間節點的預期又會偏向12月18日利率決議及明年1月29日利率決議。
在本周財經日曆上，仍有諸如服務業與製造業調查、10月貿易帳、新屋銷售報告及GDP修正值等數據將對市場構成影響，但非農業就業報告仍然獨領風騷。在近期，無論是美聯儲、英央行、歐央行還是日央行，對於寬鬆政策的調整都令貨幣市場產生了相應的趨勢，另外美聯儲量寬與市場風險情緒的相關性亦是眾所周知，因此，雖然歲末市場往往平淡，但本周風險事件在即，市場或再掀波瀾。
( John Kicklighter撰寫， 張力 譯)
資料來源http://www.dailyfx.com.hk/outlook/index.html
